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Tempo e Volatilidade afetar os valores de opção
Quando você possui um ativo, é fácil entender que você ganhar dinheiro como o valor dos ativos aumenta, e que o dinheiro é perdido quando o valor de um ativo diminui. É mais complicado para entender como o dinheiro é feito ou perdido quando o investidor detém um produto derivado, como uma opção.
Um derivado é um instrumento cujo valor é principalmente dependente do valor de um activo específico (tal como um banco ou futuro contrato).
No entanto fatores adicionais muitas vezes desempenham um papel vital no valor desse derivado, o que torna difícil para um investidor iniciante compreender como possuir um derivado se traduz em lucro ou prejuízo.
Antecedentes sobre o valor das opções
O valor de uma opção depende de sete fatores.
- O preço do activo subjacente
- O tipo de opção (compra ou venda)
- preço de exercício da opção
- O número de dias restantes – antes da opção expira
- O dividendo, se houver
- Taxa de juros
- A volatilidade das ações subjacentes
O último fator que determina o valor de sua opção é a volatilidade. Especificamente, uma estimativa de quão volátil o activo subjacente será entre o momento atual (ou seja, quando você compra a opção) e o tempo em que ele expira. Obviamente, o futuro é desconhecido eo melhor que podemos fazer é estimar a volatilidade futura.
Porque o passado é sempre conhecido, você pode calcular a ‘volatilidade histórica’ para um determinado activo durante todo o número de dias de negociação.
E esta volatilidade histórica é geralmente uma estimativa razoável para a volatilidade futura – a menos que haja uma razão específica para acreditar que o futuro volatilidade não se assemelhará a sua média. Um desses motivos é que há um evento de notícias conhecido que é susceptível de ter um efeito significativo sobre o preço do ativo.
Tais eventos são tipicamente o lançamento do lucro trimestral da empresa, ou notícias sobre os resultados de um estudo FDA para um novo medicamento proposto, etc.
Exemplo de um valor de Opção de Compra
Digamos que você possui uma opção de compra de 63 dias, com um preço de exercício de US $ 70 por ação, em uma ação específica, ABCD. O estoque está sendo negociado atualmente em (ou seja, a última negociação ocorreu em) $ 67.50. Este estoque não paga dividendos. A taxa de juros vigente é de 0,30% ao ano. Cada um desses fatores afetam o valor da opção e são conhecidos por todos.
Para ABCD, a volatilidade estimada é de 23. A maioria dos corretores fornecer estimativas razoáveis para a volatilidade de todas as ações e índices. Essas estimativas são baseadas nos preços das opções reais e usar algo referido como a volatilidade implícita (IV). Basicamente, IV é calculado assumindo-se que o preço da opção atual representa o seu verdadeiro valor teórico. Por enquanto, não há nenhuma razão para aprofundar questões complexas, como a compreensão IV porque não haverá tempo suficiente para fazer isso enquanto você continua a aprender sobre opções.
Se você decidir que vale a pena possuir um (ou mais) das opções de compra descritos acima, é importante entender como os ganhos de opção ou perde valor ao longo do seu ciclo de vida.
“Lifetime” termina quando você vende a opção ou quando um dia de vencimento chega.
Porque o nosso exemplo usa uma opção de compra, você sabe que a opção vale mais que o preço do activo subjacente (ABCD) aumenta. O mundo opções está cheia de comerciantes inexperientes que compraram compra ou de venda de opções, assisti a mudança de preço de ações como eles esperavam que seria, e ficaram consternados ao ver que o valor de mercado da opção diminuiu. Para entender como isso é possível, você deve ter uma imagem clara de como uma opção é valorizado.
Por Opção Valores Mudança
Cada um dos fatores descritos abaixo está em jogo ao mesmo tempo. Alguns desses fatores que afetam o valor da opção são aditivos, enquanto outros trabalham em direções opostas.
Certas coisas nunca mudam, como o preço de exercício e tipo de opção (compra ou venda). No entanto, tudo o resto está sujeita a alterações.
Existe uma maneira (os gregos) para estimar quanto o valor da opção muda quando várias coisas mudam, como o preço das ações. Mas essa não é a história toda. Com o passar do tempo, o valor de todas as opções de diminuir para um volume conhecido (Teta). Se a empresa anuncia uma mudança no dividendo, que faz com que os valores de opção para sofrer uma mudança modesta. As taxas de juros pode mudar, mas eles desempenham um papel pequeno na determinação do valor de qualquer opção – com a possível exceção de muito opções de longo prazo.
O único fator que causa tristeza mais recente comerciantes de opção é como a estimativa de volatilidade pode mudar de repente. Não só mudar, mas mudar por uma quantidade muito significativa. Vega descreve o quanto as mudanças valor da opção quando IV alterações por um ponto. Por exemplo, quando uma empresa anuncia uma notícia esperada, já não há qualquer razão para prever que o estoque vai sofrer uma mudança significativa do preço antes da opção expira. Portanto, a volatilidade estimada tende a mergulhar uma vez a notícia é anunciada. Opções comprado pouco antes do evento de notícias tornou vale muito menos após a notícia. Claro que, se o preço das ações se move significativamente na direção que o previsto (até para os compradores de chamadas e para baixo para os proprietários de opção de venda), então você pode ganhar um grande lucro, apesar do grande declínio na volatilidade implícita (lembrete, que é a nova estimativa volatilidade).
Um evento mundial inesperado pode resultar em um declínio do mercado de ações grave (ou rali). Por exemplo, uma vez que os mercados reabriram após os ataques de 9/11, a volatilidade implícita era muito maior e todos os proprietários de opção foram recompensados com lucros extras. Como o declínio do mercado continuou a aumentar na segunda-feira negra (Outubro de 1987), a volatilidade implícita aumentou, níveis nunca vistos novamente atingindo. Mesmo chamar opções de valor ganho (em um mercado em declínio!), Porque IV era tão alta.
Opções e o profissional inexperiente
O problema para um profissional inexperiente ocorre quando o preço das ações se move gradualmente maior, e os tanques de preços opção. Para algumas pessoas, isso é impossível. Novatos tendem a acreditar que o jogo é manipulado e que os criadores de mercado estavam fora para enganá-los. Nada pode estar mais longe da verdade. Na realidade, o comerciante perdeu o dinheiro porque ele / ela paga muito mais do que a opção valia (devido à sua alta volatilidade). É muito importante compreender o enorme papel que a volatilidade, ea volatilidade especialmente implícita, jogar no preço de uma opção no mercado. Seja cauteloso na compra de opções.
Agora, dar mais um olhar para o exemplo. Vamos supor que nenhuma notícia está pendente. Suponha que três semanas passam e ABCD comícios para US $ 64. Se tudo o resto permanece inalterado, o valor da opção (calculadora CBOE) muda de US $ 1,40 a US $ 1,57. Se mais três semanas passam, a opção vale apenas US $ 0,98.
Assim, se você esperar para ganhar dinheiro quando possuir opções, é importante compreender que o tempo necessário para a mudança de preço de ações para ocorrer é crucial para o seu eventual ganho ou perda. Claro, se você tem expectativas irreais, e espero ver o movimento do preço das ações a US $ 75, então o relógio não é importante (desde que o preço for atingido antes as opções expiram). Mas para situações normais, onde a sua previsão pode não se tornar realidade por um longo tempo, é importante ter uma idéia do momento da mudança de preço esperado. Comprar muito tempo (ou seja, possuir uma opção com uma data de validade posterior) é caro e indesejável. No entanto, não comprar tempo suficiente (ou seja, a opção expira antes de ocorrer a mudança de preço) é ainda pior. Por isso o timing é tão importante em adivinhar a mudança de preço se você esperar para ganhar dinheiro na compra de opções.
Valores de opção dependem muito mais do que o preço do ativo vinculado.
Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.