A primeira regra de planejamento de renda de aposentadoria é: nunca ficar sem dinheiro. A segunda regra é: Nunca se esqueça o primeiro. Um leitor atento vai notar que não há conflito entre as regras.
Mas, há uma abundância de conflito entre a necessidade de segurança e a necessidade de crescimento para a inflação de hedge ao longo da vida do aposentado. Porque as taxas de inflação e de juros tão intimamente controlar uns aos outros, uma carteira de investimento de risco zero seguro vai constantemente corroer o valor do ninho de ovos durante a vida útil da carteira, mesmo com saques muito modestos. Podemos todos, mas garantir que as carteiras de risco zero não vai cumprir todos os objetivos económicos razoáveis.
Por outro lado, uma carteira só de equidade tem altos retornos esperados, mas vem com uma volatilidade que corre o risco de auto-liquidação se as retiradas são continuou durante mercados para baixo.
A estratégia adequada equilibra os dois requisitos conflitantes.
Vamos projetar um portfólio que deve equilibrar os requisitos de renda liberal com liquidez suficiente para suportar para baixo mercados. Podemos começar pela divisão do portfólio em duas partes com metas específicas para cada um:
- A maior diversificação possível reduz a volatilidade do segmento de acções para o menor patamar limite prático, proporcionando o crescimento a longo prazo necessário para cobrir a inflação, e atende o retorno total necessário levantamentos de fundos.
- O papel da renda fixa é fornecer uma reserva de valor para financiar distribuições e mitigar a volatilidade da carteira total. A carteira de renda fixa é projetada para ser a volatilidade perto do mercado monetário, em vez de tentar esticar para o rendimento, aumentando a duração e / ou diminuir a qualidade de crédito. produção de renda não é um objetivo primário.
Investir Total Return
Ambas as partes da carteira de contribuir para o objetivo de gerar uma retirada sustentável liberal durante longos períodos de tempo. Note que nós especificamente não está investindo para a renda; sim estamos investindo para o retorno total.
Seus avós investido para renda e amontoados suas carteiras cheias de ações de dividendos, ações preferenciais, obrigações convertíveis e obrigações mais genéricas. O mantra era viver da renda e nunca invadir diretor. Eles selecionaram títulos individuais com base em suas grandes produções suculentas gordas. Parece uma estratégia razoável, mas todos eles se era uma carteira com retornos mais baixos e maior risco do que o necessário.
Na época, ninguém sabia melhor, para que possamos perdoá-los. Eles fizeram o melhor que podiam, sob o conhecimento corrente. Além disso, dividendos e juros eram muito mais elevados no tempo do seu avô do que são hoje. Assim, enquanto longe de ser perfeito, a estratégia funcionou depois de uma moda.
Hoje, há uma maneira muito melhor para pensar em investir. Todo o impulso da teoria financeira moderna é mudar o foco da seleção segurança individual para alocação de ativos e construção da carteira, e se concentrar em retorno total ao invés de renda. Se a carteira precisa fazer distribuições por qualquer motivo, como para apoiar a vida durante a aposentadoria, podemos escolher entre as classes de ativos para raspar ações, conforme apropriado.
A Abordagem Total Return Investment
investimento de retorno total abandona as definições artificiais de rendimento e de capital que levou a inúmeros dilemas de contabilidade e de investimento. Ela produz soluções em carteira que são muito mais melhor do que o antigo protocolo de geração de renda. Distribuições são financiados de forma oportunista a partir de qualquer parte da carteira sem levar em conta o lucro contábil, os dividendos ou juros, ganhos ou perdas; podemos caracterizar as distribuições como “dividendos sintéticos.”
A abordagem de investimento total de retorno é universalmente aceito pela literatura acadêmica e melhores práticas institucionais. É exigido pela Uniform Prudent Investment Act (UPIA), a Lei de Employee Retirement Income Security (ERISA), leis e regulamentos comuns. As várias leis e regulamentos têm tudo mudou ao longo do tempo para incorporar a teoria financeira moderna, incluindo a ideia de que o investimento para a renda é a inadequada política de investimento.
Ainda assim, há sempre aqueles que não recebem a palavra. Demasiadas investidores individuais, especialmente os aposentados ou aqueles que precisam de distribuições regulares para apoiar o seu estilo de vida, ainda estão atolados na política de investimento do avô. Dada a escolha entre um investimento com um dividendo de 4% e um crescimento esperado de 2% ou um retorno esperado de 8%, mas nenhum dividendo, muitos optaria para o investimento de dividendos, e eles podem argumentar contra todas as evidências disponíveis, que sua carteira é “mais seguro “. É comprovadamente não é assim.
Infelizmente, em um ambiente de baixa taxa de juros, a demanda por produtos de geração de renda é alta. empresas de fundos e gestores estão correndo para trazer soluções de renda para o mercado em um esforço para maximizar seus próprios retornos. estratégias de dividendos são os queridinhos do vendedor, sempre pronto a “empurrá-los da maneira que está inclinando.” E, a imprensa está cheia de artigos sobre como substituir receita de juros perdidos em um mundo de rendimento zero. Nada disso serve bem os investidores.
Então, como pode um investidor gerar um fluxo de retiradas para apoiar as suas necessidades de estilo de vida de uma carteira retorno total?
Um exemplo
Comece selecionando uma taxa de retirada sustentável. A maioria dos observadores acredita que uma taxa de 4% é sustentável e permite uma carteira a crescer ao longo do tempo.
Fazer uma alocação de ativos superior nível de 40% a curto prazo, títulos de alta qualidade, eo saldo a uma carteira de acções global diversificado de talvez 10 a 12 classes de ativos.
Dinheiro para distribuições podem ser gerados dinamicamente à medida que a situação exige. Em um mercado para baixo, a alocação de 40% para títulos poderiam apoiar distribuições para 10 anos antes de qualquer (equity) ativos voláteis teriam de ser liquidados. Em um bom período quando os ativos patrimoniais têm apreciado, as distribuições podem ser feitas por raspar ações, e em seguida, usando qualquer excedente de re-equilíbrio de volta ao modelo / 60% de obrigações de 40% / capital próprio.
Reequilíbrio dentro das classes de ações vai gradualmente melhorar o desempenho a longo prazo através da aplicação de uma disciplina de vender alta e comprar na baixa de desempenho entre as várias classes varia.
Alguns investidores avessos ao risco podem optar por não reequilibrar entre ações e títulos durante os mercados de ações para baixo se eles preferem manter seus ativos seguros intacto. Enquanto isso protege distribuições futuras em caso de um mercado de capitais prolongada para baixo, ele vem com o preço de custo de oportunidade. No entanto, reconhecemos que dormir bem é uma preocupação legítima. Os investidores terão de determinar as suas preferências para o reequilíbrio entre ativos seguros e de risco como parte de sua política de investimento.
The Bottom Line
A política de investimento total de retorno irá obter retornos mais elevados com risco menor do que uma política de dividendos ou receita menos ideal. Isso se traduz em maior potencial de distribuição e valores terminais aumentou, reduzindo a probabilidade da carteira de ficar sem fundos. Os investidores têm muito a ganhar ao adotar a política de investimento total retorno.
Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.
